美的收購(gòu)庫(kù)卡案，終于塵埃落定。從5月18日，美的集團(tuán)發(fā)出要約收購(gòu)庫(kù)卡公告以來(lái)，這一事件備受矚目。由于庫(kù)卡對(duì)德國(guó)工業(yè)4.0的重要戰(zhàn)略意義，收購(gòu)事件一度被涂濃厚的政治色彩，各種猜測(cè)和聲音甚囂塵上?，F(xiàn)在看，我們心態(tài)平和許多，美的收購(gòu)庫(kù)卡，和其他許多跨國(guó)收購(gòu)一樣，是企業(yè)謀求突破的戰(zhàn)略舉措而已。收購(gòu)事件，對(duì)美的，對(duì)庫(kù)卡，對(duì)中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響，時(shí)間會(huì)給出答案，商業(yè)領(lǐng)域，一切皆有可能。

進(jìn)程

1.6月29日，美的集團(tuán)早間公告，6月28日，德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員會(huì)達(dá)成一致意見(jiàn)，推薦庫(kù)卡集團(tuán)股東接受本次要約收購(gòu)。同日，就本次要約收購(gòu)相關(guān)的特定事宜及要約收購(gòu)交割后公司對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)的相關(guān)承諾及安排，公司與庫(kù)卡集團(tuán)簽署了《投資協(xié)議》，該協(xié)議的有效期為7年半，自簽署之日起生效。

除了公告協(xié)議簽訂外，美的集團(tuán)還公布了部分協(xié)議涉及內(nèi)容：

（1）公司沒(méi)有與庫(kù)卡集團(tuán)簽署控制協(xié)議，促使庫(kù)卡集團(tuán)退市，或?qū)?kù)卡集團(tuán)進(jìn)行重組的意愿。

（2）公司支持庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員的獨(dú)立性，并保持庫(kù)卡集團(tuán)融資策略的獨(dú)立性。

（3）公司尊重庫(kù)卡集團(tuán)的品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議承諾保密其商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)，以維持庫(kù)卡與其客戶及供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。

（4）公司尊重庫(kù)卡集團(tuán)員工、員工委員會(huì)及工會(huì)的權(quán)利。公司承諾并明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或有任何搬遷行動(dòng)的發(fā)生。

（5）公司支持庫(kù)卡集團(tuán)的戰(zhàn)略計(jì)劃，包括進(jìn)一步拓展中國(guó)市場(chǎng)和工業(yè)4.0業(yè)務(wù)。另外，公司支持庫(kù)卡增加研發(fā)人員及擴(kuò)展現(xiàn)有科研設(shè)施，并致力加深與庫(kù)卡在物流自動(dòng)化及服務(wù)機(jī)器人等業(yè)務(wù)的合作。

2.7月4日，路透社報(bào)道，Voith決定將手中持有的庫(kù)卡25.1%的股份出售給美的集團(tuán)，作價(jià)12億歐元（13.4億美元）。目前美的已經(jīng)獲得29.31%可收購(gòu)股份(此前已實(shí)際持有13.5%)，共計(jì)將持有庫(kù)卡42.81%股份。

3.7月7日，美的集團(tuán)公告，截至北京時(shí)間2016年7月6日24時(shí)（即德國(guó)法蘭克福時(shí)間2016年7月6日18時(shí)），接受本次要約收購(gòu)的庫(kù)卡集團(tuán)股份數(shù)量為17397307股，占庫(kù)卡集團(tuán)已發(fā)行股本的比例約為43.74%，加上已持有13.5%股權(quán)，美的占股將超過(guò)50%。要約期結(jié)束后，收購(gòu)事宜還需經(jīng)過(guò)相關(guān)國(guó)家審批。

4.截至7月16日，美的集團(tuán)本次要約收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)的要約期已經(jīng)結(jié)束，美的收購(gòu)取得72.18%的庫(kù)卡股份，加上要約收購(gòu)前美的間接持有庫(kù)卡的13.51%的股份，美的合計(jì)持有庫(kù)卡股份85.69%。

另外，美的將邀約收購(gòu)期限自7月21日再延期兩周 ，額外要約期將于2016年7月21日0時(shí)（德國(guó)法蘭克福當(dāng)?shù)貢r(shí)間）開(kāi)始，并將于2016年8月3日24時(shí)結(jié)束。

按照收購(gòu)交割要求，美的還需要通過(guò)歐盟、德國(guó)、美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷審查；德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部對(duì)本次收購(gòu)無(wú)反對(duì)意見(jiàn)；通過(guò)美國(guó)外資投資委員會(huì)(CFIUS)和國(guó)防貿(mào)易管制理事會(huì)(DDTC)審查。上述三大條件條件最遲需在2017年3月31日之前完成。

觀點(diǎn)

庫(kù)卡機(jī)器人有限公司管理董事會(huì)主席斯特凡˙蘭帕（Stefan Lampa）

中國(guó)是最重要的市場(chǎng)之一，庫(kù)卡只有通過(guò)與中國(guó)公司的合作，才能對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有更充分的了解，在中國(guó)的發(fā)展才能更迅速。同時(shí)，他認(rèn)為，盡管美的收購(gòu)了庫(kù)卡多數(shù)股權(quán)，但庫(kù)卡公司的戰(zhàn)略不會(huì)受到影響。

庫(kù)卡股份首席執(zhí)行官蒂爾˙勞伊特（Till Reuter）

投資者協(xié)議保證庫(kù)卡的總部、工廠數(shù)、員工數(shù)不變，所以即使美的拿到庫(kù)卡90%股權(quán)，也會(huì)支持。

美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波

根據(jù)該投資協(xié)議，庫(kù)卡與美的已同意戰(zhàn)略合作的細(xì)節(jié)，并證實(shí)我們對(duì)庫(kù)卡、其股東、客戶及員工所作的多方面承諾。我們對(duì)庫(kù)卡的投資一定會(huì)為兩家公司創(chuàng)造長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

同時(shí)，我們歡迎多元化的股東架構(gòu)，所有股東對(duì)庫(kù)卡的持續(xù)投入對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)整體而言都是有利的。我們注意到并歡迎庫(kù)卡管理層及其監(jiān)事會(huì)對(duì)此要約收購(gòu)的正面評(píng)價(jià)，并期待與所有利益相關(guān)方展開(kāi)合作，協(xié)助庫(kù)卡在機(jī)器人、自動(dòng)化及物流等多個(gè)行業(yè)擴(kuò)大領(lǐng)先地位，尤其是加快在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際合作室主任張建平

現(xiàn)在很多中資企業(yè)通過(guò)這么多年的發(fā)展，已經(jīng)積累了足夠規(guī)模的資本以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但是 像技術(shù)、研發(fā)、全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及品牌的管理和運(yùn)營(yíng)等方面，對(duì)很多中資企業(yè)而言都是比較薄弱的環(huán)節(jié)。到德國(guó)去收購(gòu)這些公司，有利于中資企業(yè)拓展全球市場(chǎng)，同時(shí)也能獲取一些比較重要的研發(fā)平臺(tái)、設(shè)計(jì)平臺(tái)以及國(guó)外優(yōu)質(zhì)的技術(shù)人員，這對(duì)于中資企業(yè)培育國(guó)際性的跨國(guó)公司是非常關(guān)鍵的。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員羅仲偉

美的對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)只是美的在“第二跑道”跨出的第一個(gè)大步，而接下來(lái)，美的還要面對(duì)一系列國(guó)際收購(gòu)所面臨的共同問(wèn)題：資本整合、業(yè)務(wù)整合、管理層安排、穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)等等。

工業(yè)機(jī)器人一般通過(guò)可參照的模塊來(lái)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，對(duì)于美的而言，在B2B市場(chǎng)中找到有針對(duì)性的需求市場(chǎng)，然后將現(xiàn)有的制造能力與獲得的技術(shù)相結(jié)合，是進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的一個(gè)關(guān)鍵步驟。

從家電行業(yè)切入工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，并進(jìn)行技術(shù)積累，對(duì)美的來(lái)說(shuō)應(yīng)該是最為切實(shí)可行的，但以庫(kù)卡的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)看，進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)高端應(yīng)用領(lǐng)域是遲早的事，這意味著美的將直接與ABB、發(fā)那科、安川等國(guó)際機(jī)器人巨頭在高端機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)美的的技術(shù)整合能力將是一大考驗(yàn)。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬梁振鵬

美的作為家電企業(yè)，通過(guò)收購(gòu)的方式進(jìn)入一個(gè)自己并不熟悉，并且市場(chǎng)容量大、技術(shù)含量高的領(lǐng)域，雖然看似前景很好，但風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。

中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮

反壟斷調(diào)查將不會(huì)對(duì)此次收購(gòu)造成較大阻礙，德國(guó)方面雖然有考慮到美的收購(gòu)庫(kù)卡后企業(yè)機(jī)密技術(shù)外流，甚至對(duì)國(guó)家產(chǎn)生安全利益的影響，但是政界無(wú)法阻止這個(gè)交易的進(jìn)行。自由經(jīng)濟(jì)國(guó)家都是由企業(yè)股東來(lái)決定的，所以企業(yè)的抉擇才是最重要的，因此此次反壟斷調(diào)查將不會(huì)形成較大阻礙。

美的除了強(qiáng)調(diào)將致力保持庫(kù)卡的獨(dú)立性外，還明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或任何搬遷行為的發(fā)生，庫(kù)卡的獨(dú)立性緩解了兩大企業(yè)整合的難度。

庫(kù)卡將使美的快速取得工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)有助于在中國(guó)迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

資深家電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家洪仕斌

作為家電巨頭，美的本身有較好的品牌積累，只要美的能夠做好案例，如建設(shè)一條完全由機(jī)器人操作的自動(dòng)化生產(chǎn)線，讓企業(yè)客戶看到這樣成功應(yīng)用，便很容易打開(kāi)市場(chǎng)，從商業(yè)模式上而言，這并不困難。