碳金融市場(chǎng)自《京都議定書》生效便進(jìn)入了快速發(fā)展期。碳金融市場(chǎng)交易工具和交易平臺(tái)的多元化也帶動(dòng)了其交易規(guī)模的逐年增長(zhǎng)。從英國新能源金融公司(NewEner胛Finallce)2009年6月發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告中我們可以了解到．碳交易市場(chǎng)有望超過石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)。碳排放額度將取代石油成為世界第一大商品。《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第三次締約方大會(huì)(京都會(huì)議)通過的附件I中指出，締約方(具有強(qiáng)制減排任務(wù)的國家)在境外實(shí)現(xiàn)部分減排承諾的一種履約機(jī)制即清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。清潔發(fā)展機(jī)制的目的是協(xié)助其他國家地區(qū)實(shí)現(xiàn)有益于《公約》的最終目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。中國作為非附件I國家．在碳金融市場(chǎng)中主要通過CDM機(jī)制向發(fā)達(dá)國家提供經(jīng)核證的碳信用產(chǎn)品。我國雖然是核證減排量(cERs)的最大提供者，但是碳交易的市場(chǎng)和標(biāo)準(zhǔn)都在國外．為全球碳市場(chǎng)提供的巨大的減排量被發(fā)達(dá)國家低價(jià)購買后．包裝、開發(fā)成價(jià)格更高的金融產(chǎn)品在國外交易。我國碳交易市場(chǎng)剛剛起步．在當(dāng)前低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的形勢(shì)下．探討CDM下我國碳交易機(jī)制的建立、發(fā)展的對(duì)策和路徑具有特別重要的意義。

　　一、CDM與我國碳交易

　　(一)CDM概述

　　CDM的核心是允許發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家進(jìn)行項(xiàng)目級(jí)的減排量抵銷額的轉(zhuǎn)讓與獲得．即發(fā)達(dá)國家通過提供資金和技術(shù)，使發(fā)展中國家在可持續(xù)發(fā)展的前提下進(jìn)行減排并從中獲益，發(fā)達(dá)國家締約方亦由CDM取得排放減量權(quán)證．以履行在議定書第三條下的承諾。CDM是基于項(xiàng)目的配額交易．其指標(biāo)減排量是由具體的減排目標(biāo)產(chǎn)生的．每個(gè)項(xiàng)目的完成就會(huì)有很多的信用額產(chǎn)生．其減排量必須經(jīng)過核證。

　　(二)我國CDM項(xiàng)目的發(fā)展現(xiàn)狀

　　截至2011年1月，在聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會(huì)(EB)批準(zhǔn)注冊(cè)的全球2744個(gè)CDM項(xiàng)目中，5.01億噸Co，當(dāng)量的核證減排量已經(jīng)獲得EB的簽發(fā)，簽發(fā)總量為2005年的501倍。其中，我國的注冊(cè)項(xiàng)目占全部項(xiàng)目的42％，共有1168個(gè)項(xiàng)目成功注冊(cè)。其所帶來的效益非常明顯，減排量被核證簽發(fā)的約為2．677億噸。占東道國cDM項(xiàng)目累計(jì)簽發(fā)總量的53％。

　　碳基金和金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)著CDM項(xiàng)目交易的發(fā)展。2006年5月17日，興業(yè)銀行與國際金融公司簽署的《能源效率融資項(xiàng)目合作協(xié)議》為國際金融公司與首家中資銀行合作開展的中國能效融資項(xiàng)目．接著其他中資銀行也相繼開展了基于cDM的項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)。由財(cái)政部牽頭、七部委共同運(yùn)作的中國CDM基金在2007年3月正式運(yùn)營(yíng)：2009年7月。上海浦東發(fā)展銀行為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬干瓦的水電項(xiàng)目率先以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式引進(jìn)CDM開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)．取得了成功，至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來額外出售碳排放權(quán)的收入約每年160萬歐元，走在了國內(nèi)銀行的前列。

　　(三)我國CDM市場(chǎng)存在的問題

　　我國的碳產(chǎn)品交易量雖大，但碳信用產(chǎn)品的交易價(jià)格卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，有些甚至低于同類型的發(fā)展中國家．主要原因有兩個(gè)：首先我國的CDM項(xiàng)目都是以由買家承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)的“雙邊項(xiàng)目”為主要方式．這種低風(fēng)險(xiǎn)方式的收益也較低，使得中國在cDM交易的議價(jià)上沒有多少優(yōu)勢(shì)：其次我國產(chǎn)生的減排量交易基本上是在初級(jí)市場(chǎng)完成交易的．而發(fā)達(dá)國家則運(yùn)用遠(yuǎn)期合約購買產(chǎn)品在國外進(jìn)行交易。使得發(fā)達(dá)國家掌握了定價(jià)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)和交易市場(chǎng)，我國只不過充當(dāng)了來料加工廠的角色。

　　另外，cDM機(jī)制本身也存在一些問題：一是CDM的審批標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)達(dá)國家制定的，其審批機(jī)構(gòu)大部分都在國外，所以我國CDM項(xiàng)目往往注冊(cè)過程復(fù)雜、耗時(shí)時(shí)間長(zhǎng)、成功率較低；二是cDM項(xiàng)目機(jī)制自身周期滯后和低效．導(dǎo)致交易成本過高、減排量損失嚴(yán)重和市場(chǎng)價(jià)值低下等后果。

　　二、全球主要碳交易市場(chǎng)的發(fā)展概況

　　(一）歐盟排放交易計(jì)劃

　　歐盟排放交易體系已經(jīng)成為世界上最大的區(qū)域碳市場(chǎng)，涉及歐盟27個(gè)成員國，近1_2萬個(gè)工業(yè)溫室氣體排放實(shí)體，還有眾多的交易中心，如巴黎Bluenext碳交易市場(chǎng)、歐洲氣候交易所(ECx)等。目前，全球總量的3／4以上的碳產(chǎn)品的交易量在歐洲市場(chǎng)中完成。歐盟排放交易體系有兩個(gè)特點(diǎn)：一是遵約、風(fēng)險(xiǎn)管理、套利和獲利了結(jié)等的交易目的多樣化：二是EuA現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)等交易品種多樣化，歐盟排放交易體系交易品種的價(jià)值超過30億美元。歐洲氣候交易所(Ecx)成功運(yùn)用歐盟排放交易體系的配額機(jī)制使其成為全球最活的碳排放權(quán)衍生品交易市場(chǎng)。

　　(二）美國芝加哥氣候交易所

　　美國雖然沒有核準(zhǔn)《京都議定書》，但于2003年建立了芝加哥氣候交易所(CCx)。它是全球第一個(gè)由企業(yè)發(fā)起的、以溫室氣體減排為目標(biāo)和貿(mào)易內(nèi)容的專業(yè)市場(chǎng)平臺(tái)．其交易品種豐富．包括二氧化碳、甲烷、二氧化氮、氫氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫等。荷蘭、加拿大、中國等地區(qū)都設(shè)有該交易場(chǎng)所．如中石油及天津產(chǎn)權(quán)交易中心共同組建的天津排放權(quán)交易所frcx)。其中，ccx2008年交易量和交易額分別是0.69億噸和3.09億美元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　(三)印度碳交易市場(chǎng)的發(fā)展

　　發(fā)展中國家真正的碳交易所在印度。CDM生效之初印度采用雙邊開發(fā)．從2005年起其雙邊改為單邊碳策略．通過儲(chǔ)存注冊(cè)成功的CDM項(xiàng)目所簽發(fā)的CER來控制市場(chǎng)的波動(dòng)及降低減排成本。由于金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和民間組織的大力參與。印度碳交易市場(chǎng)的成交量穩(wěn)定并保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。

　　三、我國碳交易市場(chǎng)現(xiàn)狀及其前景

　　(一)碳交易現(xiàn)狀

　　中國雖然是最大的發(fā)展中國家．卻沒有被《京都議定書》納入到強(qiáng)制減排計(jì)劃，一直通過cDM參與全球的碳交易市場(chǎng)活動(dòng)。我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)為世界碳交易市場(chǎng)創(chuàng)造了眾多減排額．大部分是cERs。隨著全球碳交易市場(chǎng)的發(fā)展。我國也在大力發(fā)展碳交易市場(chǎng)．現(xiàn)在已經(jīng)形成了以北京環(huán)境交易所、上海能源交易所、天津排放權(quán)交易所為主的多家環(huán)境交易所．但是尚未形成一套規(guī)范統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則和法律制度來約束碳交易行為．而且碳交易產(chǎn)品比較單一，交易量也比較小。

　　(二)碳交易前景

　　具有強(qiáng)制減排任務(wù)的國家2008～2012年的減排義務(wù)在《京都議定書》中有詳細(xì)的規(guī)定。根據(jù)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)．我國碳交易前景非常誘人。根據(jù)世界銀行2010年的報(bào)告．只有2009年第一季度cER的輸出量超過了需求量，而在2008年年底到2009年五個(gè)連續(xù)季度中的其余的四個(gè)季度均為需求量大于輸出量(見下表)。這四個(gè)季度的供求缺口表明，我國CDM存在巨大的發(fā)展?jié)摿?。?lián)合國開發(fā)計(jì)劃署預(yù)計(jì)，發(fā)達(dá)國家2012年要完成的50億噸溫室氣體減排中一半要以cDM的形式出現(xiàn)。彭博新能源金融預(yù)測(cè)，只有CERS的預(yù)測(cè)供應(yīng)量在《京都議定書》的有效期內(nèi)是12．92億噸的情況下才能夠保證2012年的充足供應(yīng)量．而截至2011年1月只有約5．01億噸被簽發(fā)．產(chǎn)生的巨大缺口也會(huì)給我國cDM項(xiàng)目的發(fā)展帶來巨大的空間。

　　表 2008年四季度至2009年第四季度CER的供需情況(單位：萬噸C02量)

　　雖然現(xiàn)在還沒有2012年以后的相關(guān)強(qiáng)制減排的法規(guī)出臺(tái)，但是不可否認(rèn)．碳交易的發(fā)展前景依然很樂觀。據(jù)世界銀行碳基金預(yù)測(cè)，如果2050年大氣中溫室氣體濃度穩(wěn)定在550ppm，全球碳市場(chǎng)的需求將達(dá)到2008年的10倍，約為500億噸．這說明碳市場(chǎng)發(fā)展空間很大。即便CDM在2012后發(fā)生改變．依據(jù)我國碳信用市場(chǎng)巨大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)達(dá)國家強(qiáng)制減排的需要，也會(huì)有類似CDM的機(jī)制依據(jù)這種需要而產(chǎn)生。

　　四、建立和完善我國CDM下的碳交易對(duì)策

　　我國必須在低碳經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中建立自己的碳交易市場(chǎng)，從而使我國的碳交易市場(chǎng)逐漸成熟起來，交易平臺(tái)、工具、產(chǎn)品融入國際市場(chǎng)．形成自己的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和價(jià)格理論．從而能夠參與世界的碳交易市場(chǎng)規(guī)則的制定，更加積極主動(dòng)地參與低碳時(shí)代的國際碳交易競(jìng)爭(zhēng)。

　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)對(duì)CDM項(xiàng)目的引導(dǎo)

　　1．加強(qiáng)cDM的宣傳，重視人才隊(duì)伍建設(shè)

　　對(duì)CDM進(jìn)行廣泛宣傳，讓企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，認(rèn)識(shí)CDM的社會(huì)意義和經(jīng)濟(jì)意義。組織專門機(jī)構(gòu)總結(jié)我國CDM項(xiàng)目注冊(cè)過程中的問題，讓企業(yè)了解CDM如何運(yùn)作，給我國CDM項(xiàng)目的開發(fā)提供借鑒。cDM的人才應(yīng)該是金融、環(huán)境、能源等專業(yè)的復(fù)合型人才。我國處于碳交易市場(chǎng)發(fā)展的初期．應(yīng)該加大對(duì)相關(guān)人才的培養(yǎng)，使之熟悉國家產(chǎn)業(yè)政策．能源政策和法規(guī)、CDM的開發(fā)和運(yùn)作過程等。

　　2．提供專業(yè)的CDM咨詢服務(wù)

　　CDM項(xiàng)目下的碳減排是一種虛擬產(chǎn)品，開發(fā)程序和交易規(guī)則都比較復(fù)雜，只有專業(yè)的機(jī)構(gòu)具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。應(yīng)該大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)的分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)等方面的技術(shù)咨詢服務(wù)體系來幫助企業(yè)。另外，政府作為CDM項(xiàng)目的倡導(dǎo)者．應(yīng)該為清潔發(fā)展機(jī)制提供資金和技術(shù)支持，倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為cDM項(xiàng)目提供配套的金融服務(wù)體系，給碳交易更大的發(fā)展空間。

　　(二)加強(qiáng)碳交易的制度構(gòu)建

　　政府需要把發(fā)展碳金融切實(shí)納入到可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架內(nèi)，積極引導(dǎo)各級(jí)市場(chǎng)規(guī)范有序地發(fā)展，達(dá)到合理配置環(huán)境資源的目標(biāo)。我國碳交易尚處于試點(diǎn)階段，排放權(quán)交易的審批和制度都沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，因此應(yīng)完善有關(guān)碳排放權(quán)交易的各層級(jí)法律、法規(guī)，規(guī)范碳排放權(quán)交易的運(yùn)行，奠定碳排放權(quán)交易的法律基礎(chǔ)。

　　(三)建立和完善碳交易市場(chǎng)

　　一是中國的環(huán)境交易所應(yīng)加強(qiáng)與先進(jìn)國家或地區(qū)同行的交流合作，將我國從國際碳市場(chǎng)及其形成的價(jià)值鏈中的低端角色釋放出來，加大我國在國際碳市場(chǎng)交易的活動(dòng)力度．逐步掌握國際碳交易市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)，最終將我國碳市場(chǎng)發(fā)展成為國際化的交易平臺(tái)。

　　二是處于市場(chǎng)的起步階段碳排放減排系統(tǒng)應(yīng)主要圍繞基于項(xiàng)目的CDM和資源減排，展開產(chǎn)品供應(yīng)市場(chǎng)。政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)展開自愿減排并在資金、技術(shù)和碳稅方面給予優(yōu)惠。在有效的激勵(lì)下，推動(dòng)碳減排的理念和行動(dòng)有機(jī)結(jié)合。

　　(四)創(chuàng)新碳交易產(chǎn)品

　　相比歐美等發(fā)達(dá)國家的碳金融市場(chǎng)，我國碳金融產(chǎn)品比較單一，多以基礎(chǔ)產(chǎn)品出現(xiàn)。缺乏衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新。因此，我國應(yīng)大力鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)推出適合國情的多種碳產(chǎn)品，如碳債券、碳基金理財(cái)產(chǎn)品、以cERs為質(zhì)押的貸款、碳交易保險(xiǎn)及碳期權(quán)、期貨等的碳產(chǎn)品，以豐富碳產(chǎn)品市場(chǎng)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率。

　　(五)以CDM為契機(jī)，推進(jìn)人民幣國際化

　　一國貨幣的崛起。通常與國際大宗商品、特別是能源計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)緊密聯(lián)系。目前，歐元在國際碳產(chǎn)品的結(jié)算中占據(jù)主要地位，美元和日元是僅次于歐元的結(jié)算貨幣．這些國家為使本國貨幣成為未來碳交易的主要結(jié)算貨幣都在積極構(gòu)建與碳交易相關(guān)的貨幣體系。在新一輪能源經(jīng)濟(jì)發(fā)展中．我國應(yīng)以碳交易發(fā)展為契機(jī)，努力向國際碳交易市場(chǎng)看齊．加快與國際市場(chǎng)接軌的步伐，使人民幣國際化并在結(jié)算中獲得一席之地，最終使人民幣成為新的“碳本位”國際貨幣體系的重要部分。