進(jìn)入10月份，醫(yī)藥公司三季報(bào)預(yù)告陸續(xù)披露。數(shù)據(jù)顯示，三季報(bào)預(yù)告中，65家醫(yī)藥公司有47家公司實(shí)現(xiàn)凈利增長，37家負(fù)增長，整體上醫(yī)藥板塊繼續(xù)保持穩(wěn)增長態(tài)勢。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)建議，重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)強(qiáng)勢主線，另外繼續(xù)看好醫(yī)藥外包、器械國產(chǎn)替代、創(chuàng)新藥等主線。

 
 
　　一、醫(yī)藥外包主線
 
　　新藥研發(fā)具有風(fēng)險(xiǎn)高、投資大、回報(bào)期長等特點(diǎn)，而醫(yī)藥外包能幫助藥企完成新藥研制中一部分相對通用且繁雜的工作，大大減輕藥企的研發(fā)成本和研發(fā)周期。
 
　　近年來，隨著我國醫(yī)藥行業(yè)以及服務(wù)外包行業(yè)利好政策不斷，國內(nèi)醫(yī)藥外包行業(yè)保持較高速度增長，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來5年藥物研究開發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)市場規(guī)模將保持10%-15%的增速，2024年我國藥物研究開發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)2000億元以上。
 
　　2019年，在帶量采購的沖擊下，大批仿制藥企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型迫在眉睫，由于自身資源有限，于是不斷尋求醫(yī)藥外包，降低自己的運(yùn)營成本。2019年前三季度，CRO等多個(gè)高景氣細(xì)分領(lǐng)域保持穩(wěn)健較快增長，未來龍頭公司份額不斷提升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化加速。
 
　　就三季度凈利增長情況來看，泰格醫(yī)藥增長63.84%-70.08%，博騰股份增長25%-30%，康龍化成增長40%-50%，凱萊英增長35%-45%。
 
　　二、器械國產(chǎn)替代主線
 
　　近年來，隨著我國醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展，高端醫(yī)療器械國產(chǎn)化替代也將逐步加速，預(yù)計(jì)未來行業(yè)市場規(guī)模也將不斷增長，到2024年達(dá)到8900億元左右。
 
　　2019年，隨著耗材集采的推進(jìn)，器械國產(chǎn)替代有望迎來新一輪契機(jī)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，10月份醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒄介_啟估值切換的投資機(jī)會，就中長期而言，受益于分級診療和技術(shù)升級的醫(yī)療器械。
 
　　例如，專營骨科器械的凱利泰三季度凈利潤同比增長30%-50%。公司表示，主要是因?yàn)楣强祁惍a(chǎn)品銷售收入及利潤貢獻(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長，其中椎體擴(kuò)張球囊導(dǎo)管相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入持續(xù)保持快速增長。
 
　　國內(nèi)角膜塑形鏡細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)歐普康視三季度凈利增長30%-45%。公司表示，主要是因?yàn)殇N量增加、營銷服務(wù)終端收入增加等使公司實(shí)現(xiàn)了凈利增長。
 
　　三、創(chuàng)新藥主線
 
　　從三季度業(yè)績來看，證券人士建議更多關(guān)注業(yè)績有望持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的標(biāo)的。建議關(guān)注創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈，如恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、凱萊英、藥明康德、康龍化成等。就創(chuàng)新藥方面，看好恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等。
 
　　近年來，恒瑞研發(fā)費(fèi)用在營收中的占比都保持在10%以上，其中2018年占比15%，堪比跨國藥企的占比。另外，就創(chuàng)新藥上市情況來看，2018年，恒瑞醫(yī)藥的19K、吡咯替尼均已經(jīng)上市，2019年P(guān)D-1上市。未來法米替尼、AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創(chuàng)新藥有望上市。
 
　　復(fù)星醫(yī)藥自2018年以來，其研發(fā)投入占營收的比例也均在10%以上。2019年上半年，復(fù)星醫(yī)藥的研發(fā)投入共計(jì)13.51億元，同比增長13.69%。其在小分子創(chuàng)新藥領(lǐng)域有優(yōu)秀的布局。