半年度報告顯示，2016年上半年，受到家電市場低迷影響，美的與格力銷售同比增長率出現(xiàn)小幅下滑，只有海爾家電維持3.11%的同比增長。從半年報公布的信息看出，“三巨頭”某種程度上探索出了家電業(yè)乃至制造業(yè)的“調(diào)結(jié)構(gòu)”算法：對內(nèi)采取“智能制造”和“智慧家居”的方式優(yōu)化生產(chǎn)流程和升級產(chǎn)品，提高質(zhì)量；對外采取大規(guī)模并購的方式，強強聯(lián)合以延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以提升競爭力。

　　在經(jīng)濟下行和民間投資增速下滑的背景下，白色家電“三巨頭”的業(yè)績或一定程度反映了制造業(yè)的“回暖”。

　　半年度報告顯示，2016年上半年，美的集團、格力電器與青島海爾營業(yè)收入分別為775.2億元、491.8億元、487.8億元，美的集團登上營收榜首。受到家電市場低迷影響，美的與格力銷售同比增長率出現(xiàn)小幅下滑，只有海爾家電維持3.11%的同比增長。

　　值得注意的是，雖然銷售增長率不太理想，但三大白電巨頭凈利潤增長率都達到兩位數(shù)以上，美的集團、格力電器與青島海爾分別同比增長14.08%、11.92%、21.21%。每股收益方面，美的集團、格力電器與青島海爾基本每股收益依次為1.48元、1.06元和0.54元，同比上升12.12%、11.58%以及20.94%，美的集團每股收益最高，青島海爾每股收益增速最快。

　　2016年上半年，宏觀經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力，經(jīng)營成本上漲、訂單減少、需求不振，制造業(yè)內(nèi)外交困。解決前述問題的思路是，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，供給更好的產(chǎn)品，而好產(chǎn)品有賴于研發(fā)和更好的生產(chǎn)流程。銷量和利潤方面的“反差”，反映出三大巨頭在結(jié)構(gòu)性調(diào)整取得的成績。

　　從半年報公布的信息看出，“三巨頭”某種程度上探索出了家電業(yè)乃至制造業(yè)的“調(diào)結(jié)構(gòu)”算法：對內(nèi)采取“智能制造”和“智慧家居”的方式優(yōu)化生產(chǎn)流程和升級產(chǎn)品，提高質(zhì)量；對外采取大規(guī)模并購的方式，強強聯(lián)合以延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以提升競爭力。

　　這或許代表了制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的趨勢。

探測家電制造智造基因

　　從供給側(cè)來看，三大巨頭“算法”最直接體現(xiàn)在：產(chǎn)品變得更智能、更好用，這也就是家電業(yè)流行的“智能家居”。

　　三大白電巨頭的2016年半年度財務(wù)報告顯示，個性化定制服務(wù)與物聯(lián)網(wǎng)智能家居是戰(zhàn)略高地之一。

　　在智能家居領(lǐng)域，美的選擇強強聯(lián)手。以構(gòu)建生態(tài)鏈平臺為例，美的智慧家居已與華為、阿里、京東、小米、騰訊等近50家企業(yè)建立合作關(guān)系。大數(shù)據(jù)及云服務(wù)方面，美的也與IBM、阿里云、亞馬遜進行合作，共同實現(xiàn)售后服務(wù)智能化、設(shè)備單體智能化、系統(tǒng)運作智能化以及跨品類設(shè)備聯(lián)動等功能。

　　海爾方面，2016年上半年加快白電網(wǎng)器化進程，升級海爾優(yōu)家APP2.0，提升用戶硬件、軟件的交互體驗，增加用戶交互入口覆蓋度與黏度。

　　作為結(jié)果，上半年海爾智能白電銷售160萬臺，增長52%，海爾優(yōu)家APP累計用戶數(shù)超過1800萬，活躍用戶數(shù)近200萬。在用戶定制領(lǐng)域，海爾的眾創(chuàng)匯通過創(chuàng)意社區(qū)模式滿足用戶社群交互、場景體驗、產(chǎn)品定制的需求，在1-6月份間定制產(chǎn)品銷售40.2萬臺，其中Q1銷售13.31萬臺，Q2銷售26.9萬臺，環(huán)比倍速增長。

　　在生產(chǎn)端，三大巨頭也在推動智能化升級。

　　從2011年轉(zhuǎn)型開始，美的集團就積極推進智能制造，并在行業(yè)內(nèi)首次提出“雙智戰(zhàn)略”。今年2月份，美的空調(diào)首次對外公開其位于廣州南沙工業(yè)園的全智能生產(chǎn)線。截至去年底，美的空調(diào)自動化生產(chǎn)改造已累計投入10億元，平均自動化率為16.9%，高于行業(yè)7%的平均水平。

　　如果說美的智造的關(guān)鍵詞是“智能”，海爾的關(guān)鍵詞就是“互聯(lián)”。海爾互聯(lián)工廠最大的特點就是可實現(xiàn)大規(guī)模定制，即通過制定標準整合模塊化資源，搭建定制平臺，滿足消費者日益增長的個性化需求。

　　據(jù)半年財務(wù)報告顯示，2016年上半年海爾已實現(xiàn)40萬臺的產(chǎn)品定制。可以說，互聯(lián)工廠的出現(xiàn)使用戶訂單直達工廠、工廠直配到用戶，讓大規(guī)模定制成為可能。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，融合互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的智能制造，是家電業(yè)乃至制造業(yè)未來的制高點。三大巨頭的利潤增長，表明智能制造相比單純依靠擴大產(chǎn)能、規(guī)模的增長模式更有持續(xù)盈利的能力。這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要義，在出清低端、落后產(chǎn)能的同時，增強優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的供給，從而重塑中國制造的競爭力，中國制造業(yè)宜提早布局。

　　三巨頭不同的并購棋局

　　相似的是，三大白電巨頭在2016年都進行了相當大規(guī)模的并購活動。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，這得益于2008年全球金融危機爆發(fā)以來，歐美各國對中國限制較多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域逐步開放，這為中國企業(yè)開展海外并購提供了絕佳的歷史機遇。同時，政府出臺了一系列政策措施和保障制度，為中國企業(yè)開展海外并購業(yè)務(wù)提供了良好的政策環(huán)境。

　　三大巨頭的并購案中，海爾集團斥資364.6億元人民幣對通用電氣家電業(yè)務(wù)的并購規(guī)模最大。其次是美的集團，分別以292億元并購庫卡、33.2億元并購東芝家電，共斥資325.2億元人民幣。最后是格力對珠海銀隆的并購，共斥資130億元人民幣。

三大巨頭的并購活動目的不盡相同。

　　美的集團并購東芝家電，首先意味著40年東芝品牌的全球授權(quán)與超過5000項與白色家電相關(guān)的專利已落入其手中。同時，這些專利主要分布在日韓等海外市場，將有效延展美的在海外的專利布局。

　　其次，東芝家電先進的制造能力與工藝水平配合以美的完備的供應(yīng)鏈體系，能形成優(yōu)勢互補的局面。

　　另外，東芝家電發(fā)展至今已有100年歷史，是全球最大的家用電器制造商之一，美的并購東芝家電不僅能利用其品牌影響力與渠道實力打入日本市場，還能提升美的在全球——特別是在東南亞地區(qū)——的市場地位。

　　如果說東芝家電的并購是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的補充，那庫卡的并購則更多是為了推動制造升級，同時布局機器人市場。

　　美的集團自2015年新成立了機器人業(yè)務(wù)部門，在機器人新產(chǎn)業(yè)拓展上全面布局。自2012年以來，美的集團累計投入使用近千臺機器人，自動化改造預(yù)計投入約50億元。

　　對機器人領(lǐng)域業(yè)界巨頭庫卡的并購將會給美的在工業(yè)機器人和自動化生產(chǎn)領(lǐng)域帶來技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)提升生產(chǎn)效率，推動制造升級的目的。同時，庫卡子公司瑞仕格能向美的集團提供物流服務(wù)，提升物流效率。另外，通過庫卡負責機器人技術(shù)，美的提供品牌影響，二者可以聯(lián)手開拓服務(wù)機器人的市場，提供豐富多樣化與專業(yè)化的服務(wù)機器人產(chǎn)品，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。

　　相比于美的宏大布局，海爾的并購更為實際。

　　首先，對通用電氣家電業(yè)務(wù)的并購能通過細分市場拓展、節(jié)約采購成本和共享研發(fā)技術(shù)從而發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　其次，隨著美國重振工業(yè)戰(zhàn)略的進一步實施，家用電器作為美國高端制造業(yè)回流的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。目前，中國家電市場在全球家電市場的占比不?/3，而美國家電市場規(guī)模位列全球第二，并購?fù)ㄓ秒姎饧译姌I(yè)務(wù)有助于海爾深入美國家電市場，獲取美國家電市場份額，從而進一步布局全球化。

　　與跨行業(yè)并購相比，海爾這次的并購還能整合業(yè)內(nèi)資源，提高采購議價能力，通過規(guī)模效應(yīng)降本增效。

　　另外，通用家電與青島海爾雖然都生產(chǎn)白色家電，但在細分產(chǎn)品的側(cè)重點上有所不同，此次并購可進一步完善海爾產(chǎn)品組合，構(gòu)建多元化全覆蓋的家電版圖。

　　格力對珠海銀隆的并購看重的是后者的新能源技術(shù)。

　　珠海銀隆在核心技術(shù)動力電池、整車設(shè)計、電機電控、BMS及充電儲能系統(tǒng)等各個環(huán)節(jié)都形成了完整的生產(chǎn)研發(fā)平臺、自主的工藝及標準，并擁有115項專利。格力電器與珠海銀隆在電機技術(shù)、電控技術(shù)、空調(diào)技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)、新能源管理控制技術(shù)和儲能技術(shù)等方面存在較大的技術(shù)協(xié)同，通過并購銀隆，格力將掌握銀隆核心電池技術(shù)，有助于其布局新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)。

　　21世紀研究院認為，并購的好處是，一是快速得到先進技術(shù)和專利，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級；二是獲得跨國公司的銷售渠道；三是促使產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　不過，絕大部分企業(yè)能通過智能制造與物聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合提高要素生產(chǎn)率，但大規(guī)模的并購卻不一定適合所有企業(yè)。因為并購企業(yè)意味著資本的騰挪運作，對企業(yè)的融資能力有所要求。

　　目前，公開市場進行的直接融資受到較多的監(jiān)管，雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到較多限制，部分直接融資工具還需要大量的行政審批。其次，在非公開市場進行的直接融資的信息成本較大，融資工具的流動性和變現(xiàn)能力受金融市場的發(fā)育程度的限制。而占間接融資大部分的銀行信貸，可貸額度取決于企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流及行業(yè)環(huán)境。這些門檻讓中小企業(yè)對融資望而卻步，借并購活動短時間內(nèi)提升中小企業(yè)實力顯得脫離現(xiàn)實。