?向來(lái)以擁抱大陸企業(yè)為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的港交所,繼快手之后,再次迎來(lái)了一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。上月中旬,在內(nèi)部醞釀已久的京東物流,正式向港交所遞交了招股書,并由此啟動(dòng)了IPO程序。

籌謀14載,如今的京東物流,顯然已經(jīng)長(zhǎng)成了行業(yè)里面的巨獸。無(wú)論是其快捷的物流配送能力、龐大的物流團(tuán)隊(duì),還是遍及各個(gè)地方的倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò),都已經(jīng)成了其傲視行業(yè)的底氣。作為舉足輕重的行業(yè)巨頭,此次京東物流的IPO,必然給整個(gè)快遞行業(yè)格局帶來(lái)新的沖擊。

京東物流IPO：打響物流下半場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)

上市時(shí)機(jī)正當(dāng)其時(shí)

對(duì)于京東物流的上市,外界并不感到意外。早在2016-2017年,京東物流啟動(dòng)內(nèi)部分拆之后,外界就有對(duì)其上市的預(yù)期,只是這樣的聲音屢次被辟謠,以至于京東物流的上市時(shí)間在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是個(gè)謎。此次釋放的上市遞表信號(hào),也算是給了外界一個(gè)明確的回應(yīng)。那么,京東物流為何選擇在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市呢?概括起來(lái)無(wú)外乎以下兩點(diǎn):

首先,是外部環(huán)境的改善有利于京東物流的上市。一方面,受疫情推動(dòng),讓京東物流與順豐速遞這樣以直營(yíng)為主的快遞公司,在疫情期間積累了口碑,贏得了更多市場(chǎng)機(jī)會(huì),此時(shí)上市讓京東物流擁有更足的底氣。

另一方面,從2021年1月以來(lái),無(wú)論是國(guó)際資本還是國(guó)內(nèi)資金,都在加速流向港股市場(chǎng)。而在當(dāng)前的港股市場(chǎng),大市值的公司(如快手)更容易受到來(lái)自資本市場(chǎng)的青睞,體量龐大的京東物流選在此時(shí)赴港上市,顯然對(duì)抬升其估值非常有利。

其次,京東物流自身的基本面得到改善,也利于外界給予其積極評(píng)價(jià)。前些年由于規(guī)模擴(kuò)張以及尚未對(duì)外開放物流業(yè)務(wù)等原因,使得京東物流陷入連年虧損之中,但隨著京東物流開始加速服務(wù)化轉(zhuǎn)型以及其物流基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模擴(kuò)張的完成,京東物流的虧損逐漸得以縮窄,京東物流的基本面得到了顯著好轉(zhuǎn)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,如今京東物流的外部服務(wù)收入,已經(jīng)從2018年的29．9%上升到了2020年前三季度的43．4%,虧損也從之前的28億元,縮窄到了2020年前三季度的1171萬(wàn)元,毛利率從2018年的2．9%上升到了2020年前三季度的10．9%,足足上升了8個(gè)百分點(diǎn)。這些條件都向外界說(shuō)明了京東物流自身價(jià)值的提升,也為其上市做了很好的鋪墊。

京東物流底牌何在

當(dāng)然,從京東物流自身的條件來(lái)看,經(jīng)過(guò)連續(xù)多年的持續(xù)投入,京東物流已經(jīng)在物流領(lǐng)域,建立起了自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和護(hù)城河。

根據(jù)目前公開的資料顯示,目前京東物流的非流動(dòng)資產(chǎn)為242億人民幣,對(duì)比順豐在2020年Q3的固定資產(chǎn)為203億,而其中有相當(dāng)一部分還是為時(shí)效件服務(wù)的飛機(jī)等,而韻達(dá)圓通等固定資產(chǎn)都沒(méi)有超過(guò)百億。從這些數(shù)據(jù)不難看出,京東物流在物流行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模方面,已經(jīng)居于行業(yè)前列了。

而京東物流的非流動(dòng)資產(chǎn)之所以能夠領(lǐng)先行業(yè),與其龐大的自營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)分不開。據(jù)其招股書數(shù)據(jù)顯示,目前京東物流擁有800多個(gè)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù),其總倉(cāng)庫(kù)面積達(dá)到了2000萬(wàn)平方米,自有土地面積為1100萬(wàn)平方米,這些倉(cāng)庫(kù)讓京東將“干倉(cāng)配”的物流觸角,深入到了縣城一級(jí)并與其控股的達(dá)達(dá),構(gòu)成了京東在物流配送領(lǐng)域的牢固護(hù)城河。

一方面,當(dāng)前京東物流已經(jīng)覆蓋了整個(gè)物流產(chǎn)業(yè)鏈,它在發(fā)揮集中調(diào)度、保證物流時(shí)效方面,也已經(jīng)取得了領(lǐng)先行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì),并為保證京東其他零售業(yè)務(wù)的用戶體驗(yàn)提升,做出了重要貢獻(xiàn)。比如,京東物流一直都是京東健康、京東零售用戶體驗(yàn)的有效保證。

另一方面,京東建立的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系,為其做供應(yīng)鏈物流、轉(zhuǎn)型社會(huì)化物流企業(yè),奠定了良好的基礎(chǔ)。比如,京東通過(guò)其旗下的云倉(cāng)技術(shù),將自身的管理模式、規(guī)劃能力、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)等賦能于第三方倉(cāng)庫(kù),通過(guò)優(yōu)化本庫(kù)資源,有效增加閑置倉(cāng)庫(kù)的利用率,大大提升了其倉(cāng)儲(chǔ)物流的利用效率。綜合來(lái)看,不管是對(duì)內(nèi)還是對(duì)外,京東物流在倉(cāng)儲(chǔ)配送等領(lǐng)域建立的全覆蓋優(yōu)勢(shì),都已經(jīng)成為其捏在手里的一張王牌。

真正的對(duì)手并非順豐

事實(shí)上,京東物流在供應(yīng)鏈領(lǐng)域建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì),早已經(jīng)體現(xiàn)在了它的財(cái)報(bào)之中了。據(jù)招股書數(shù)據(jù)透露,京東物流前三季度累計(jì)收入達(dá)到了495億元,其中來(lái)自一體化供應(yīng)鏈的客戶就達(dá)到了79．1%。從這組數(shù)據(jù)不難看出,一體化供應(yīng)鏈物流在其業(yè)務(wù)中的重要作用。那么,究竟什么是一體化供應(yīng)鏈物流呢?

所謂的一體化供應(yīng)鏈物流,是指物流公司除了對(duì)外提供常規(guī)的物流服務(wù)之外,還對(duì)外提供包括快遞、整車服務(wù)、最后一公里配送等在內(nèi)的新式物流配送方式,相當(dāng)于滿足用戶的“一站式”物流配送要求,那么這塊兒市場(chǎng)究竟有多大呢?

據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)顯示,2020年我國(guó)的一體化供應(yīng)鏈物流行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模會(huì)達(dá)到2萬(wàn)億元,到2025年這一數(shù)據(jù)將會(huì)達(dá)到3．2萬(wàn)億元。從這組數(shù)據(jù)不難看出,一體化供應(yīng)鏈物流的巨大想象空間,而這也正是京東物流在業(yè)務(wù)層面與順豐的最大不同。有意思的是,長(zhǎng)期以來(lái)京東被拿來(lái)對(duì)標(biāo)最多的恰恰就是順豐,而之所以會(huì)出現(xiàn)這種狀況,或許與兩者的確存在一些相似性不無(wú)關(guān)系。

首先,無(wú)論是順豐還是京東物流,都以高時(shí)效著稱。但仔細(xì)對(duì)比就會(huì)發(fā)現(xiàn),構(gòu)成兩者高時(shí)效的因素并不相同,京東物流的高時(shí)效性來(lái)源于其遍及全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò),而順豐的高時(shí)效性則來(lái)源于其強(qiáng)大的航空運(yùn)輸能力。

其次,在國(guó)內(nèi)諸多的物流企業(yè)中,兩者在體量和規(guī)模上最為接近。從營(yíng)收規(guī)模上來(lái)看,目前京東物流的營(yíng)收規(guī)模僅次于順豐;從體量上來(lái)看,最新估值400億美元的京東物流,已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)物流企業(yè)中估值僅次于順豐的物流企業(yè)了。以此不難發(fā)現(xiàn),兩者之間的確存在不少重合之處。

但從京東物流自身的布局來(lái)看,順豐顯然并不是其在物流領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。一方面,京東物流發(fā)力的社會(huì)化物流方向,面向的是更龐大的物流市場(chǎng),相比與順豐的競(jìng)爭(zhēng),京東物流顯然有更大的圖謀;另一方面,從技術(shù)層面來(lái)看,京東物流目前在物流技術(shù)方面建立的優(yōu)勢(shì),使其更加看重后期對(duì)外進(jìn)行技術(shù)賦能的潛力,相比直接做物流業(yè)務(wù),做基礎(chǔ)設(shè)施的潛力顯然更大。

開啟下半場(chǎng)物流競(jìng)逐戰(zhàn)

而從整個(gè)行業(yè)來(lái)看,當(dāng)前想要做供應(yīng)鏈物流的企業(yè),遠(yuǎn)不只是京東物流一家,菜鳥、百世匯通、順豐等對(duì)手,均在此領(lǐng)域有重要布局。

相關(guān)資料顯示,從2019年開始,順豐就通過(guò)收購(gòu)、成立公司等手段,持續(xù)加碼供應(yīng)鏈管理。在順豐速運(yùn)的物流簡(jiǎn)報(bào)中,王衛(wèi)也將供應(yīng)鏈服務(wù)看做是“順豐下一步的重中之重”,予以重點(diǎn)布局,顯然其所針對(duì)的并不是4000億的傳統(tǒng)快件市場(chǎng),而是3萬(wàn)億的大物流市場(chǎng)。

而在京東物流上市前夕,順豐更是拋出大動(dòng)作,豪擲175億港元拿下嘉里物流51%的股權(quán),據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,順豐此次收購(gòu)正是看中了嘉里物流在供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域的影響力,而做出的重大舉措。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,順豐此舉其實(shí)也不難理解。

畢竟相比在一體化供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域,建立起巨大優(yōu)勢(shì)的京東來(lái)說(shuō),順豐當(dāng)前在供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域的影響力仍然有限。而通過(guò)加碼收購(gòu)的動(dòng)作,正可以幫助其盡快縮小與京東物流在供應(yīng)鏈物流方面的差距。

而同樣在該領(lǐng)域發(fā)力的菜鳥、百世等,目前也已經(jīng)將供應(yīng)鏈物流,放在了一個(gè)更為重要的位置上了。雖然從當(dāng)前其他各家的體量規(guī)模來(lái)看,它們還無(wú)法與京東物流相抗,但在傳統(tǒng)快遞市場(chǎng)愈發(fā)同質(zhì)化的大背景下,有著巨大成長(zhǎng)空間的供應(yīng)鏈物流,必然會(huì)成為各方角逐的新焦點(diǎn)。這也意味著伴隨著京東物流的上市,接下來(lái)各家在供應(yīng)鏈物流這個(gè)新領(lǐng)域的戰(zhàn)斗,只會(huì)愈發(fā)激烈。