京東三季報最大的亮點是毛利率和凈利率創(chuàng)下新高，扭虧為盈是必然。

11月18日晚間，京東集團發(fā)布了2022年三季報。

據(jù)財報顯示，京東集團2022年三季度總營收2435億元，同比2021年同期的2187億元，增長了11．3％，增速約為同期國內(nèi)社會消費品零售總額3．5％的3倍。其中，凈服務(wù)收入增長喜人達到465億元，同比增長42．2％，占總營收的19．1％，為歷史新高。

其中，京東第三季度平臺及廣告服務(wù)收入達189．54億元，同比增長12．99％；物流及其他服務(wù)收入達275．54億元，同比增長73．02％。京東第三季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤87億元，去年同期為26億元，同比增長234．62％。

資本或早已經(jīng)嗅到京東三季報的味道，在11月18日，近期持續(xù)震蕩的京東股價上漲7．53％，每股股價為57．52美元，最新總市值為889．3億美元。

       員工薪資增長30％

就在11月初，京東集團CEO徐雷在2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家論壇上表示，京東始終重視推動穩(wěn)定的更大規(guī)模的高質(zhì)量就業(yè)。

在眾多互聯(lián)網(wǎng)大廠不斷裁員的大背景下，京東逆勢而上，員工總數(shù)由2021年底的42萬人，增長至2022年9月30日底50萬人，成為中國員工總數(shù)最多的民營企業(yè)。

京東的社會責任，不只是嘴上說說而已，在京東最初只有38名員工的時候，劉強東就開始帶領(lǐng)京東做公益慈善，今年劉強東更是以149億元的捐贈登頂福布斯中國慈善榜。公益慈善的基因在京東身上扎根，京東按承諾履行了企業(yè)的社會責任。

據(jù)了解，京東50萬員工中，有80％的員工來自農(nóng)村，僅在今年三季度就為員工提供的福利開支達112億元，在疫情以及國際環(huán)境等眾多因素下，京東不僅沒有裁員，也沒有降薪，反而出人意料地公開宣稱大幅漲薪，并由原來的14薪調(diào)整為16薪，這在經(jīng)濟下行的大背景下，讓更多員工獲得實實在在的收益，成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)履行社會責任的表率。

截止2021年底，京東體系員工數(shù)超過42萬，是中國人數(shù)最多的民營企業(yè)。而截至2022年9月30日，京東體系員工總數(shù)更是達到近50萬人，其中一線員工80％來自于農(nóng)村。京東物流在今年三季度為一線員工提供的福利開支達到112億元，讓很多農(nóng)村員工能夠有實實在在的獲得感。

與此同時，其他互聯(lián)網(wǎng)大廠卻頻傳裁員消息。據(jù)《時代周報》消息，騰訊近期有裁員行動，加上之前快手等互聯(lián)網(wǎng)大廠裁員消息不絕于耳，雖然官方一直沒有正面回應(yīng)，但從網(wǎng)絡(luò)上被裁員工的曝料來看，或不是空穴來風，至于裁員的力度，因無官方數(shù)據(jù)，無法做出統(tǒng)計，但互聯(lián)網(wǎng)大廠裁員潮卻是不爭的事實。

近期，亞馬遜的超級大裁員甚至引發(fā)了全球關(guān)注，據(jù)悉亞馬遜本次裁員10000人，占員工總數(shù)的3％，是成立28年來最猛的一次，也是22年來的首次裁員，同時也是全球企業(yè)史上單次規(guī)模最大的一次裁員。

在中外互聯(lián)網(wǎng)大廠的裁員潮中，京東能獨善其身，不僅讓能讓員工安心工作，還能讓員工獲得足夠的獲得感，這為京東業(yè)績的穩(wěn)定發(fā)展夯實了基礎(chǔ)。

不裁員，還漲薪，這種強有力的薪資福利對京東員工來說都是一種定心丸，京東一線員工的穩(wěn)定和不錯的薪水收入，不僅能夠支撐起家庭的責任，還實現(xiàn)了從“就業(yè)”到“樂業(yè)”的蛻變，據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺統(tǒng)計，互聯(lián)網(wǎng)大廠員工的幸福指數(shù)，京東名列前茅。京東員工的幸福指數(shù)更多來自“有尊嚴和被認可”。在50萬員工中有60％的員工實現(xiàn)了在本地穩(wěn)定就業(yè)，為社會的和諧與穩(wěn)定貢獻了京東力量。

在今年年初上海疫情管控期間，京東一線員工的辛勤付出，保障了上海居民物資的供應(yīng)，獲得全社會的廣泛認可，成為“最美逆行者”。在近期國家郵政局發(fā)布關(guān)于2022年第三季度快遞服務(wù)滿意度調(diào)查和時限準時率測試結(jié)果，京東快遞位居九大快遞品牌首位，以高質(zhì)量服務(wù)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。

凈利潤扭虧為盈

值得注意的是，京東的經(jīng)營利潤率有了較大提升，由去年同期的4．0％提升至2022年第三季度的5．2％，在總營收基數(shù)較大的情況下，每提升一個百分點，對京東來說都是巨大的利好。

事實也是如此，京東在2022年第三季度歸母凈利潤為60億元，而去年同期的凈虧損則高達28億元，也就說，一年的時間，京東逆轉(zhuǎn)了凈利潤88億元。

通過上表可以發(fā)現(xiàn)，京東2022年三季度的銷售毛利率和銷售凈利率均為近6個季度以來的最高值。其中毛利率為14．86％，高于去年同期的14．22％。銷售毛利率的提升帶來了銷售凈利率的提升，三季度京東的銷售凈利率高達2．45％，高于報年報的1．51％，更是高于去年同期的－1．49％，銷售凈利率由去年同期的負值躍升為近6個季度的最高值。而在半年報中，京東的銷售凈利率就已經(jīng)同比提升695％，三季度的凈利率的大幅提升，也直接讓京東的凈利潤在上半年43．76億元的基礎(chǔ)上穩(wěn)中向好保持正增長，以此實現(xiàn)88億元的巨大逆轉(zhuǎn)。

在近期公布三季度財報的互聯(lián)網(wǎng)電商中，阿里的銷售凈利率為－0．53％，蘇寧易購的凈利率為－8．92％，快手的凈利率為－22．05％。但低于拼多多的28．30％，京東的銷售凈利率還有較大提升空間。因為阿里凈利率在走低，在剛剛發(fā)布的三季報中，阿里的營收增速僅為3％。

互聯(lián)網(wǎng)投資人史保剛認為，京東是互聯(lián)網(wǎng)走實體經(jīng)濟路子的企業(yè)，“京東凈利潤增長創(chuàng)新高和凈利率的提升說明公司經(jīng)營能力較強，在凈利潤的推動下，股價會上漲。一般情況下，也有企業(yè)凈利潤增長不是主營業(yè)務(wù)所得，而是變賣資產(chǎn)所得，還有的企業(yè)存在凈利潤高增長或在虛假信息的隱患，這容易引起投資者的恐慌，引發(fā)拋售，但從京東的凈利潤和凈利率來看，京東的凈利率是真實的?！?/p>

但史保剛同樣認為受限于客觀原因，京東的營收增長已經(jīng)相對放緩，“相比騰訊總營收和凈利潤的雙雙下滑，京東的增長雖然放緩，整體還是遠高于市場預(yù)期。有相關(guān)機構(gòu)對京東三季報的預(yù)測是同比增長1．9％，說明京東的基本盤是向好的。但我認為京東還能做得更好。”

持續(xù)投入基礎(chǔ)建設(shè)和研發(fā)

對京東的凈利率低于某些電商這個現(xiàn)象，史保剛認為或和京東持續(xù)不斷在基礎(chǔ)建設(shè)上的巨大投入有關(guān)。

財報顯示，截至第三季度末，京東在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上持續(xù)投入，其中京東供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到了1267億元，同比增長65％。在收購德邦物流后，又是一筆較大的基礎(chǔ)建設(shè)投入，斥資90億元收購德邦物流66．5％的股份后，原本京東物流和德邦物流的倉庫總數(shù)已經(jīng)超過1500個，總面積超過3000萬平方米。

三季度是德邦并表京東物流的首次露面，第三季度京東物流營收達357．71億元，同比增長38．9％，凈虧損1．49億元，虧損同比收窄85．9％。若以非國際財務(wù)報告準則下盈利4．47億元。

京東物流外部客戶收入達到248．7億元，同比增長67．8％，外部收入占比達7成。三季度，京東物流一體化供應(yīng)鏈客戶收入達182．3億元，外部一體化供應(yīng)鏈客戶收入與客戶數(shù)均保持雙位數(shù)增長。投資德邦后，京東很快見到成效。德邦物流作為一家老牌快遞企業(yè)，業(yè)內(nèi)普遍認為京東之所以收購德邦物流，就是看中了德邦的快運能力。京東物流方面也表示，德邦在大件快遞和快運領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢將為京東物流注入更為豐富的資源和渠道，進一步提升京東物流一體化供應(yīng)鏈效能。

憑借總面積超過3000萬平方米和1500多個倉庫的倉儲體系，京東在近一年內(nèi)為100座城市數(shù)千家大型企業(yè)以及近千家金融機構(gòu)提供了服務(wù)，而在京東提供中受惠最多的還是中小微企業(yè)，服務(wù)的中小微企業(yè)超過200萬家。

在基礎(chǔ)建設(shè)的不斷投入之外，京東在研發(fā)上同樣持續(xù)投入，2022年前三季度，京東研發(fā)投入為125．3億元，同比去年同期的122．3億元增長了2．45％。研發(fā)投入的增幅高于營銷費用1．6％的增幅，可見京東對研發(fā)的重視。2021年研發(fā)費用為163．3億元，較2020年161．5億元仍略有上漲。

不可否認的是，京東的研發(fā)占比仍然偏低，2021年研發(fā)占比僅為1．7％，2022年上半年研發(fā)占比為1．65％，同比2021年1．8％的研發(fā)占比，略有下滑。在高金額的研發(fā)投入下，京東即時零售領(lǐng)域取得不俗的成績，第三方商家數(shù)量連續(xù)7個季度取得超20％以上的同比增速，其中京東小時購和京東到家的門店總數(shù)已經(jīng)超過20萬家，覆蓋1800多個縣市區(qū)，即時零售的體驗基本覆蓋全國。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的研發(fā)占比偏低是普遍現(xiàn)象，但對比百度23％左右的研發(fā)占比，京東的研發(fā)占比過于偏低，即便與拼多多的9．6％和阿里的9．4％相比，也明顯處于低位。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中小米不到3％的研發(fā)占比一直被人詬病，京東的研發(fā)占比未來或有提升空間。

財經(jīng)媒體人張智勇認為，一個企業(yè)對研發(fā)的重視，不僅僅只是體現(xiàn)在研發(fā)金額上，也還應(yīng)該體現(xiàn)在研發(fā)占比上，“雖然京東每年在研發(fā)上投入都高達百億以上，但和其營收規(guī)模差距不大的阿里，去年研發(fā)投入高達554．6億元，研發(fā)占比接近10％。我認為京東的研發(fā)占比是偏低的，如果持續(xù)以低于2％的研發(fā)占比繼續(xù)下去，不利于后期的發(fā)展。”盡管自2017年至今，京東已經(jīng)在技術(shù)研發(fā)上累計投入超過900億元，依然未能改變研發(fā)占比偏低的事實，京東鋪設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施或占用了大量資金，待布局完善后，未來京東騰出手來或?qū)㈤_始增加研發(fā)的投入。

京東農(nóng)業(yè)的大布局

資本進軍農(nóng)業(yè)領(lǐng)域早已不是新鮮事兒，騰訊、阿里、拼多多、網(wǎng)易等諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)早已布局農(nóng)業(yè)，而京東同樣是較早布局農(nóng)業(yè)的企業(yè)之一。

很多資本進入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域都比較匆忙，有些資本進入后發(fā)現(xiàn)回報周期漫長而未能堅持，而不管那些人來了又走，或走了又來，京東一直是堅守農(nóng)業(yè)的那一個。因為這些投資農(nóng)業(yè)的企業(yè)創(chuàng)始人中，只有劉強東真正來自農(nóng)村，他身上有很強的農(nóng)村基因，這導(dǎo)致京東更了解農(nóng)村，更了解農(nóng)業(yè)，2012年推出了“扶貧特產(chǎn)館”，時光飛逝，眨眼已經(jīng)十五年。

從三季報的財報上同樣可以看出京東在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的布局。財報顯示，京東在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)方面取得不錯的成績，截止今年8月底，京東已經(jīng)帶動農(nóng)村實現(xiàn)了超過6200億元的產(chǎn)值，讓數(shù)百萬農(nóng)戶大幅增收。京東官方表示，未來京東還將持續(xù)展開更多相關(guān)活動，促進農(nóng)產(chǎn)品的線上銷售。

由此可見，京東在農(nóng)業(yè)上的投入不僅僅是錢的投入，還投入了大量的人力和資源，最接地氣的劉強東讓京東成為最接地氣的涉農(nóng)企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進入農(nóng)業(yè)面臨的兩大挑戰(zhàn)是賒賬和配送，這可能會拖垮一家企業(yè)，但對京東來說不是難事，因為京東有京東金融和京東物流，這兩大板塊可以完美解決農(nóng)業(yè)中的兩大痛點。

京東農(nóng)資頻道為農(nóng)資企業(yè)構(gòu)建了一個品牌建設(shè)、產(chǎn)品展示、營銷推廣并與用戶交互的平臺。這個平臺的最大優(yōu)勢是通過該平臺，農(nóng)資企業(yè)與經(jīng)銷商、代理商、農(nóng)戶建立起緊密的線上供銷關(guān)系，一環(huán)又一環(huán)地緊密相扣，成為農(nóng)戶和代理商以及經(jīng)銷商都不可或缺的重要組成部分。

如今京東農(nóng)業(yè)把重心放在助農(nóng)方面，劉強東甚至還當上了貧困村平石頭村的村長（名譽村長），隨后推出了“溜達雞”、“跑山豬”等相關(guān)特色產(chǎn)品，在農(nóng)戶確實收到收益的同時，也加深了京東自身對農(nóng)業(yè)的布局。

農(nóng)產(chǎn)品要走出去面臨的問題是． 農(nóng)產(chǎn)品標準化太低、農(nóng)戶的電商意識較差以及無法滿足保鮮等特殊需求，京東依靠自身平臺優(yōu)勢和物流優(yōu)勢徹底解決農(nóng)產(chǎn)品走出去的三大難題，而在2018年后，京東再次調(diào)整農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略，由過去的“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u服務(wù)”，正是這一轉(zhuǎn)變，讓京東農(nóng)業(yè)開始高速發(fā)展起來。

2019年，京東發(fā)起“千縣萬鎮(zhèn)24小時達”即時送到，如今在全國19個樞紐城市中打造出50多個大冷庫，這些大冷庫的建立，基本可以覆蓋到300多個核心城市區(qū)域的冷鏈物流網(wǎng)。

為解決農(nóng)戶電商知識基礎(chǔ)薄弱，京東開始走進基層，舉辦各種電商培訓(xùn)，在提升農(nóng)戶電商意識后，京東目前已在全國對接了超千個農(nóng)特產(chǎn)地及產(chǎn)業(yè)帶，直連超過五百個大型的優(yōu)質(zhì)蔬菜基地，建設(shè)了七十多個現(xiàn)代化、標準化的智能化農(nóng)場。

京東推動標準化，建立產(chǎn)品標準，開設(shè)京東農(nóng)場，試點AI養(yǎng)豬等，目前已經(jīng)輸出6個地標產(chǎn)品的京東標準，先后和20多個省市地標協(xié)會達成合作，打造京東農(nóng)產(chǎn)品的溯源和防偽體系，這些標準和體系的打造，為農(nóng)戶直接提供了產(chǎn)銷全鏈路的解決方案。隨著越來越多的農(nóng)戶加入京東農(nóng)業(yè)，京東也為大量返鄉(xiāng)農(nóng)民工提供了就近就業(yè)的崗位和創(chuàng)業(yè)機會，直接受益的農(nóng)村家庭超過20萬個，這些穩(wěn)定的收入極大增強了農(nóng)戶的幸福感。

京東2022年的三季報，取得了超出市場預(yù)期的業(yè)績，但同樣存在研發(fā)占比偏低等問題，但是整體來看，在疫情反復(fù)的影響下，扭虧為盈對京東來說已經(jīng)是跨出了巨大的一步，而且還在農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)上找到新的增長點，對投資人來說，這份財報是十分優(yōu)秀的。

對于整個行業(yè)來說，開始盈利的京東，已經(jīng)變成了一個極為可怕的對手。